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1月WTI油價在100美元/桶附近波動，月度小幅上漲約2%。大盤全月上漲3.2%，化工行業(yè)股價上漲3.8%，子板塊普漲，無機鹽、磷肥、磷化工、聚氨酯漲幅較大。
磷礦石****持續(xù)上漲，****推薦興發(fā)集團、云天化；原油****高位，丁二烯大幅漲價，推薦齊翔騰達；民爆行業(yè)整合有望加速，推薦江南化工、久聯(lián)發(fā)展、雅化集團；天膠****下跌，推薦橡膠制品行業(yè)，雙箭股份、三力士；化肥淡儲段，湖北宜化、華魯恒升；ば袠I(yè)整體進入淡季，預(yù)計3月起，需求將逐漸恢復(fù)，我們持續(xù)跟蹤粘膠、電子化學(xué)品等子行業(yè)情況。
長期推薦東材科技、新宙邦、煙臺萬華、海越股份、萬昌科技、三維絲。
磷礦石****持續(xù)上漲。元旦后，云貴大型磷礦企業(yè)陸續(xù)上調(diào)年度礦石報價，云南磷化上調(diào)60元/噸，至28品位省外價430元/噸，貴州開陽30品位由620元/噸上調(diào)至670元/噸，我們認(rèn)為，提價體現(xiàn)行業(yè)集中度提高、議價能力增強，下游磷肥盈利良好是漲價的基礎(chǔ)，隨著行業(yè)整合持續(xù)進行及開采成本不斷提高，磷礦石處于漲價通道。
國際化肥淡季、國內(nèi)冬儲小幅啟動。1月國際磷、鉀肥****平穩(wěn)或小幅下跌，尿素經(jīng)歷12月大跌后反彈10-20%，POT等磷、鉀企業(yè)計劃限產(chǎn)保價。國內(nèi)寒冬，冬儲小幅啟動，但春節(jié)后，****已小幅上漲，山東尿素出廠價漲10元至2110元/噸，二銨漲50元/噸左右，鹽湖氯化鉀到站由3070上調(diào)至3100元/噸。我們認(rèn)為，2012春耕階段，化肥****有望維持高位。
丁二烯受油價推動上漲。2月初韓國FOB價已較11年11月低點上漲105%，達3200美元/噸，國內(nèi)上石化售價也由13500元/噸漲至23500元/噸，漲幅74%。原油****高位，我們認(rèn)為丁二烯****高位可持續(xù)。
PM2.5背后的盛宴。11年底環(huán)保大會將PM2.5納入《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》（二次征求意見稿），PM2.5引發(fā)的一系列環(huán)保問題和環(huán)保政策的出臺，將加速“十二五”期間空氣治理相關(guān)子領(lǐng)域的發(fā)展，利好環(huán)境監(jiān)測設(shè)備、移動源、固定源減排等環(huán)保相關(guān)上市公司。
風(fēng)險提示：下游需求繼續(xù)低迷、大宗商品****劇烈波動
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